中國有色金屬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測模型結果顯示，2025年5月份，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為39.8，較4月上升1.1個點；先行指數(shù)75.9，較4月上升1.4個點；一致指數(shù)為75.4，較4月上升1.4個點。
一、產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)小幅上升
2025年5月份，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為39.8，較4月上升1.1個點，總體看，5月景氣指數(shù)扭轉下降趨勢，出現(xiàn)上升，處在“正?！眳^(qū)間中部。
在構成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12項指標中，LMEX指數(shù)、M2、汽車產(chǎn)量、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬進口額、十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、營業(yè)收入、利潤總額及有色金屬出口額等11項指標位于“正?！眳^(qū)間；僅商品房銷售面積1項指標位于“偏冷”區(qū)間。
二、先行合成指數(shù)出現(xiàn)上升
本期先行指數(shù)為75.9，較4月上升1.4個點。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，環(huán)比出現(xiàn)上升的指標有9項，分別是LMEX指數(shù)、M2指數(shù)、汽車產(chǎn)量指數(shù)、家電產(chǎn)量指數(shù)、固定資產(chǎn)投資額指數(shù)、有色金屬進口額指數(shù)、十種有色金屬產(chǎn)量指數(shù)、主營業(yè)務收入指數(shù)及利潤指數(shù)，增幅分別是5.1%、0.8%、0.9%、2.1%、2.5%、3.7%、1.1%、2.9%和1.7%。同比出現(xiàn)上升的指標也有9項，分別是LMEX指數(shù)、M2指數(shù)、汽車產(chǎn)量指數(shù)、家電產(chǎn)量指數(shù)、十種有色金屬產(chǎn)量指數(shù)、發(fā)電量指數(shù)、固定資產(chǎn)投資額指數(shù)、主營業(yè)務收入指數(shù)和利潤指數(shù)，增幅分別是2.7%、7.9%、9.9%、10.2%、17.3%、3.2%、3.2%、16.1%和10.1%。
三、國內(nèi)有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，產(chǎn)量、投資和效益均有所增加，主要金屬價格波動明顯
國際經(jīng)濟方面，5月份全球經(jīng)濟呈現(xiàn)分化態(tài)勢，金融與制造業(yè)波動顯著。因貿(mào)易摩擦升級，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（經(jīng)合組織）發(fā)布經(jīng)濟展望報告，預計2025年和2026年全球經(jīng)濟增速均為2.9%，較今年3月預測值分別下調(diào)0.2和0.1個百分點。美聯(lián)儲年內(nèi)降息預期推遲，歐洲央行則因通脹回落至1.9%開啟降息通道。制造業(yè)方面，全球PMI連續(xù)收縮，歐洲經(jīng)濟微弱擴張但德法等國需求低迷。德國服務業(yè)活動創(chuàng)兩年半新低，法國接近企穩(wěn)。北美制造業(yè)受關稅沖擊顯著，美國汽車銷量因25%進口關稅暴跌至疫情以來最低，企業(yè)成本轉嫁推高通脹。亞洲制造業(yè)景氣回升，中國PMI因外部環(huán)境改善環(huán)比上升，但小型企業(yè)仍承壓；東南亞出口受貿(mào)易不確定性拖累，印度與越南增速放緩。
國內(nèi)經(jīng)濟方面，5月份中國制造業(yè)景氣度呈現(xiàn)結構性改善特征，整體PMI雖仍處于收縮區(qū)間，但環(huán)比回升0.5個百分點至49.5%。從供需結構看，生產(chǎn)端恢復明顯強于需求端：生產(chǎn)指數(shù)大幅上升0.9個百分點至50.7%的擴張區(qū)間，顯示企業(yè)產(chǎn)能加速釋放；但新訂單指數(shù)僅微增0.6個百分點至49.8%，連續(xù)兩個月低于榮枯線，反映終端需求復蘇仍顯乏力。值得注意的是，新動能行業(yè)成為核心驅動力：高技術制造業(yè)PMI連續(xù)4個月維持在50.9%的擴張水平，裝備制造業(yè)和消費品行業(yè)PMI分別躍升1.6和0.8個百分點至51.2%和50.2%，其中鐵路船舶、航空航天設備等高端裝備領域生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)10個月高于54%。與之形成鮮明對比的是，高耗能行業(yè)PMI進一步下滑0.7個百分點至47.0%，凸顯傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型陣痛。
金融政策的多維發(fā)力為經(jīng)濟托底提供了重要支撐。央行通過降準降息釋放長期流動性，疊加政府債券加速發(fā)行，有效緩解了企業(yè)融資壓力。值得關注的是，政策效果呈現(xiàn)明顯結構性特征：普惠小微貸款增速快于整體，但房地產(chǎn)市場投資仍然不及預期，表明資金更傾向于流向實體經(jīng)濟和新興產(chǎn)業(yè)。這種政策導向與產(chǎn)業(yè)升級形成共振，推動汽車制造業(yè)在新能源賽道實現(xiàn)突破——乘用車批發(fā)量兩位數(shù)增長的同時，動力電池安全標準升級為全球化競爭奠定基礎。
產(chǎn)業(yè)方面，今年以來有色金屬工業(yè)生產(chǎn)總體保持增長，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1至4月份，規(guī)上有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值比去年同期增長6.8%。其中，礦山采選企業(yè)工業(yè)增加值增長6.5%，冶煉加工企業(yè)工業(yè)增加值增長6.9%。1至4月，十種常用有色金屬產(chǎn)量為2660.0萬噸，比去年同期增長2.3%，增幅比1至3月份擴大0.3個百分點。其中，精煉銅產(chǎn)量為478.1萬噸，增長5.7%；原鋁產(chǎn)量為1749.3萬噸，增長3.2%，原鋁對十種有色金屬增長的貢獻率為82.5%。六種精礦金屬量205.9萬噸，比去年同期增長7.2%；氧化鋁產(chǎn)量2991.9萬噸，比去年同期增長10.7%；銅材產(chǎn)量749.2萬噸，比去年同期增長5.2%；鋁材產(chǎn)量2111.7萬噸，比去年同期增長0.9%。
投資方面，行業(yè)固定資產(chǎn)投資增幅保持在兩位數(shù)以上。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1至4月份，有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資比去年同期增長20.7%，增幅比1至3月份收窄了0.9個百分點，但比全國工業(yè)投資增幅高9.0個百分點，其中，礦山采選完成固定資產(chǎn)投資增長39.9%；冶煉和壓延加工完成固定資產(chǎn)投資增長16.4%。
進出口貿(mào)易方面，銅精礦、鋁土礦進口保持增長，未鍛軋銅及銅材進口、未鍛軋鋁及鋁材出口降幅有所收窄。根據(jù)海關快報統(tǒng)計，4月份，我國銅精礦進口實物量為292.4萬噸，環(huán)比增長22.1%，同比增長24.5%；進口額為76.8億美元，環(huán)比增長33.9%，同比增長48.9%。4月份，我國鋁土礦進口實物量為2068萬噸，環(huán)比增長26.0%，同比增長45.4%；進口額為19.0億美元，環(huán)比增長24.0%，同比增長103.8%。4月份，我國未鍛軋鋁及鋁材出口量51.8萬噸，環(huán)比增長2.4%，同比下降0.4%；出口額18.2億美元，環(huán)比增長2.5%，同比增長7.0%。4月份，稀土出口量4784.8噸，環(huán)比下降15.6%，同比增長4.8%；出口額0.22億美元，環(huán)比下降53.0%，同比下降34.2%。
市場方面，5月份全球有色金屬市場呈現(xiàn)顯著波動，國際與國內(nèi)價格走勢分化明顯。倫敦金屬交易所（LME）主要品種普遍上行：銅價表現(xiàn)最為強勁，單月上漲373美元/噸（+4.1%），盤中一度突破9600美元關口觸及9664美元高位，但月末回落至9498美元；鋁價受供應擾動推動上漲44.5美元（+1.9%），盤中創(chuàng)2543.5美元階段高點；鋅價震蕩收高27.5美元（+1.1%），但2786美元的月內(nèi)高點較收盤價溢價顯著。美國特朗普政府關稅政策威脅激化全球貿(mào)易緊張，資金加速涌入黃金、美債等避險資產(chǎn)。另外，受半導體需求疲軟疊加庫存壓力等因素影響，全球錫鎳價格隨之下跌，錫價重挫3.0%，失守3萬美元關口，鎳價下跌1.2%，收于15237美元。國內(nèi)市場方面，上海期貨交易所品種波動也頗為劇烈。滬銅環(huán)比上漲780元/噸（+1.0%）；滬鋁在19500元至20200元區(qū)間震蕩收漲135元（+0.7%），表現(xiàn)弱于外盤；滬錫驟降9930元（-3.8%），創(chuàng)單月最大跌幅；滬鎳跟跌2660元（-2.1%）至121510元，庫存激增加重拋壓。鉛鋅則呈橫盤態(tài)勢，滬鉛小跌220元（-1.3%），滬鋅微漲50元（+0.2%）。
效益方面，有色行業(yè)規(guī)上有色金屬企業(yè)實現(xiàn)利潤保持較快增長。1至4月，規(guī)上有色金屬工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入30877.9億元，比去年同期增長18.0%；實現(xiàn)利潤總額1281.7億元，比去年同期（按可比口徑計算，下同）增長30.4%，增幅比一季度收窄10.4個百分點，其中，獨立礦山企業(yè)實現(xiàn)利潤365.4億元，增長47.8%；冶煉企業(yè)實現(xiàn)利潤736.3億元，增長29.4%；加工企業(yè)實現(xiàn)利潤180.0億元，增長7.8%。
總體而言，5月份我國有色金屬行業(yè)延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢，生產(chǎn)端保持擴張，固定資產(chǎn)投資增速領先工業(yè)領域但較前期溫和放緩，因美國貿(mào)易政策擾動及地緣政治等因素，主要金屬品種價格繼續(xù)呈現(xiàn)分化格局，行業(yè)效益持續(xù)改善。國內(nèi)出臺各項刺激消費政策，尤其是“兩新”政策加力擴圍成效持續(xù)顯現(xiàn)，有效需求會進一步擴大，有色金屬行業(yè)也將會持續(xù)領跑國內(nèi)工業(yè)領域。
附注：
1、有色金屬產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下7項指標構成：LMEX指數(shù)、M2、家電產(chǎn)量、汽車產(chǎn)量、商品房銷售面積、有色金屬產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬產(chǎn)品進口額。
2、有色金屬產(chǎn)業(yè)一致合成指數(shù)（簡稱：一致指數(shù)）反映當前有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下5項指標構成：十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)主營業(yè)務收入、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)利潤總額、有色金屬產(chǎn)品出口額。
3、有色金屬產(chǎn)業(yè)滯后合成指數(shù)（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。由以下3項指標構成：規(guī)模以上有色金屬企業(yè)職工人數(shù)、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)產(chǎn)成品資金（期末占用額）、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)流動資產(chǎn)平均余額。
4、綜合景氣指數(shù)反映當前有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。綜合景氣指數(shù)由12項指標構成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構成指標。
5、編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結果。
7、有色金屬產(chǎn)業(yè)包括有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉壓延及加工業(yè)。為便于分析，編制有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)時，暫未包括獨立黃金企業(yè)的數(shù)據(jù)。
來源：有色新聞
