中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)模型結(jié)果顯示，2025年6月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為56.1，較5月下降8.6個(gè)百分點(diǎn)，處于“正?！眳^(qū)間；先行指數(shù)為75.3，較5月下降7.8個(gè)百分點(diǎn)。最近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見(jiàn)表1。
一、景氣指數(shù)小幅下降，處于“正?！眳^(qū)間
2025年6月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為56.1，較5月下降8.6個(gè)百分點(diǎn)，處于“正?！眳^(qū)間上部。行業(yè)整體仍然保持一定景氣度，市場(chǎng)供需格局基本穩(wěn)定，但地緣政治及關(guān)稅貿(mào)易摩擦對(duì)部分指標(biāo)造成負(fù)面影響需要引起關(guān)注。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢(shì)見(jiàn)圖1。
由中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈（見(jiàn)圖2）可見(jiàn)，2025年6月份，構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，有8項(xiàng)處于“正?！眳^(qū)間；1項(xiàng)指標(biāo)（鋁材出口量指標(biāo)）處于“偏冷”區(qū)間；1項(xiàng)指標(biāo)（商品房銷售面積指數(shù)）處于“過(guò)冷”區(qū)間。
二、先行指數(shù)出現(xiàn)下降
2025年6月份，先行指數(shù)為75.3，較5月下降7.8個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)由LME鋁價(jià)、M2、冶煉投資總額、商品房銷售面積電量等領(lǐng)先指標(biāo)構(gòu)成，其下降表明近期全球關(guān)稅貿(mào)易摩擦引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈紊亂，從而導(dǎo)致全球各主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)鋁需求不振。
三、具體指標(biāo)分析
1.國(guó)際鋁價(jià)小幅上升
LME鋁價(jià)指數(shù)為24.9，較5月上升8.9個(gè)百分點(diǎn)，主要原因在于美國(guó)特朗普政府關(guān)稅政策的不確定性和美元指數(shù)走低對(duì)大宗商品市場(chǎng)造成劇烈沖擊，導(dǎo)致全球鋁價(jià)上漲。
2.貨幣供應(yīng)量持續(xù)增長(zhǎng)
M2（貨幣供應(yīng)量）指數(shù)達(dá)到48.2，較5月上升2.3個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。寬松的貨幣政策環(huán)境為鋁冶煉產(chǎn)業(yè)提供了穩(wěn)定的流動(dòng)性支持，有利于產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展。
3.冶煉投資保持?jǐn)U張趨勢(shì)
冶煉投資總額指數(shù)升至134.0，環(huán)比增長(zhǎng)11.0個(gè)百分點(diǎn)，仍然處于“正常”區(qū)間，該指數(shù)增長(zhǎng)說(shuō)明鋁冶煉企業(yè)正在不斷加速布局綠色冶煉與再生鋁產(chǎn)能。
4.房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)承壓
商品房銷售面積指數(shù)為-89.6，較5月下降26.0個(gè)百分點(diǎn)，降幅有所擴(kuò)大。作為鋁產(chǎn)品重要下游領(lǐng)域，房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)低迷對(duì)原鋁及鋁材消費(fèi)形成一定壓力，需關(guān)注后續(xù)政策效果。
5.發(fā)電量指數(shù)小幅上升
發(fā)電量指數(shù)為25.1，環(huán)比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，仍在“正?！眳^(qū)間，能源供應(yīng)穩(wěn)定但成本壓力仍需關(guān)注。
6.電解鋁產(chǎn)量指數(shù)穩(wěn)增，氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)回調(diào)
電解鋁產(chǎn)量指數(shù)26.3，環(huán)比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，處于“正常”區(qū)間；表明國(guó)內(nèi)市場(chǎng)小幅需求回暖推動(dòng)企業(yè)增產(chǎn)。氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)31.5，環(huán)比下降15.9個(gè)百分點(diǎn)，供需平衡調(diào)整致生產(chǎn)節(jié)奏放緩，主要因前期價(jià)格高漲刺激的產(chǎn)能集中釋放后，市場(chǎng)供需趨于平衡，企業(yè)主動(dòng)調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏。
7.業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額均出現(xiàn)小幅上升
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入指數(shù)（70.3）和利潤(rùn)總額指數(shù)（202.4）分別環(huán)比上升5.7和9.5個(gè)百分點(diǎn)，仍處“正?！眳^(qū)間，主要原因在于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境支撐及高附加值產(chǎn)品占比提升等因素：首先中央與地方政府不斷出臺(tái)相關(guān)政策使企業(yè)融資環(huán)境改善，財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力減輕；其次國(guó)內(nèi)高端制造、光伏等產(chǎn)業(yè)需求增長(zhǎng)，對(duì)沖房地產(chǎn)疲軟的負(fù)面影響，但效益增幅逐漸收窄，值得引起關(guān)注。
8.鋁材出口壓力加劇
鋁材出口總量指數(shù)降至-30.0，環(huán)比下降13.2個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)處在“偏冷”區(qū)間，已逼近“過(guò)冷”區(qū)間。主要原因在于美國(guó)關(guān)稅政策加碼及5月份歐洲議會(huì)環(huán)境委員會(huì)正式批準(zhǔn)歐盟委員會(huì)提出的碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）改革方案，直接抑制我國(guó)鋁材傳統(tǒng)出口市場(chǎng)（歐美）訂單。
綜上所述，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)的前提下，我們預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期我國(guó)鋁冶煉行業(yè)將會(huì)繼續(xù)在“正?！眳^(qū)間運(yùn)行。
附注：
1、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。
2、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤(rùn)總額、鋁材出口總量。
3、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動(dòng)資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。
4、綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。
綜合景氣指數(shù)由10項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。
5、編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
6、每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。
來(lái)源：有色新聞
