中國有色金屬產業(yè)月度景氣指數監(jiān)測模型結果顯示，2025年8月份，中國有色金屬產業(yè)景氣指數為30.3，較7月上升0.4個百分點；先行指數為73.1，較7月上升2.4個百分點；一致指數為71.8，較7月上升1.7個百分點。
一、產業(yè)景氣指數呈現上升趨勢
2025年8月份，中國有色金屬產業(yè)景氣指數為30.3，較7月上升0.4個百分點，總體看，本月景氣指數呈現上升趨勢，仍處在“正?！眳^(qū)間中部。
在構成有色金屬產業(yè)景氣指數的12項指標中，LMEX指數、M2、汽車產量、家電產量、有色金屬固定資產月投資額、十種有色金屬產量、營業(yè)收入、發(fā)電量、利潤總額及有色金屬進口額等10項指標位于“正?！眳^(qū)間；有色金屬出口額1項指標位于“偏冷”區(qū)間；商品房銷售面積1項指標位于“過冷”區(qū)間。
二、先行合成指數小幅上升
本期先行指數為73.1，較7月上升2.4個百分點。經季節(jié)調整后，同比出現上升的指標有3項，分別是LMEX指數、有色金屬固定資產投資額指數和有色金屬進口額指數，升幅分別是2.3%、0.8%和23.5%；環(huán)比出現上升的指標也有3項，分別是LMEX指數、M2指數及有色金屬固定資產投資額指數，升幅分別是7.1%、2.0%和12.0%。
三、我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運行態(tài)勢
國際經濟方面，2025年8月份，全球宏觀經濟呈現出一種復雜且分化的圖景，各主要經濟體的制造業(yè)活動步伐不一，預示著全球經濟復蘇之路依然崎嶇不平。以采購經理人指數（PMI）這一關鍵先行指標觀察，美國經濟顯露溫和擴張跡象，歐元區(qū)持續(xù)在衰退邊緣掙扎，而亞洲主要經濟體則成為全球增長中相對穩(wěn)定的支柱。
具體來看，美國制造業(yè)活動雖仍處于擴張區(qū)間。美國供應管理協(xié)會（ISM）9月2日發(fā)布的數據顯示，8月份制造業(yè)采購經理人指數（PMI）為48.7，較7月份的48.0有所上升。值得關注的是，報告中的新訂單分項指數升至 51.4，表明新訂單規(guī)模擴張，且較7月份的47.1出現顯著回升；而生產分項指數則從7月份的 51.4降至8月份的47.8，這顯然是美聯儲此前緊縮貨幣政策效應向實體經濟充分傳導的結果，抑制了企業(yè)的投資和庫存周期。總體而言，美國經濟正試圖在消費韌性與政策壓力之間尋找平衡，邁向“軟著陸”。
與大西洋對岸的美國相比，歐元區(qū)的經濟困境更為深重。根據標普全球（S&P Global）9月3日發(fā)布的終值數據，德國8月份服務業(yè)PMI被下修至49.3，不僅低于50的榮枯分界線，也低于50.1的初值和7月份的50.6的前值。作為德國經濟支柱的服務業(yè)，其韌性弱于此前預期，這對數年來深陷經濟困境的德國而言是新的挫折。相比之下，歐元區(qū)整體綜合PMI在8月份微升至51.0，較初值下修0.1個百分點，為12個月高點，但仍僅代表溫和增長。增長動能主要來自部分成員國和制造業(yè)的改善，但服務業(yè)的放緩和最大經濟體德國的疲軟，凸顯了經濟復蘇的不均衡性。
在此全球背景下，亞洲主要經濟體的表現成為了一個亮點，整體保持了穩(wěn)定與溫和擴張的勢頭。中國經濟的復蘇態(tài)勢尤為關鍵，一系列穩(wěn)增長政策的持續(xù)發(fā)力，以及在高新技術和綠色產業(yè)領域的強勁投資，共同支撐了其供需兩端的活躍。日本制造業(yè)PMI報49.7，較7月回落0.2個百分點，表明其制造業(yè)狀況不佳，經濟復蘇基礎并不牢固。韓國制造業(yè)PMI從7月份的48.0微升至48.3，表明僅略有改善，同時標志著商業(yè)環(huán)境連續(xù)第七個月惡化。而印度繼續(xù)以其驚人的活力領跑全球，8月份制造業(yè)PMI高達59.3，創(chuàng)17年以來最高擴張速度，強勁的內需和政府產業(yè)政策持續(xù)推動其制造業(yè)飛速擴張。
國內經濟方面，8月份宏觀經濟延續(xù)了穩(wěn)步復蘇的總體態(tài)勢，展現出較強的政策韌性和內生活力。作為衡量制造業(yè)景氣狀況的關鍵先行指標，采購經理人指數（PMI）的持續(xù)向好，為當月的經濟表現奠定了積極的基調。根據8月31日國家統(tǒng)計局數據顯示，8月份中國制造業(yè)PMI錄得49.4，較7月提升了0.1個百分點。制造業(yè)層面，8月份的表現雖仍處于收縮區(qū)間，卻顯露出積極變化。PMI較7月稍有提升，這得益于產需兩端的同步向好。生產端，擴張步伐加快，部分行業(yè)生產動力強勁，類似醫(yī)藥、計算機通信電子設備等行業(yè)尤為突出；市場需求也呈現回暖跡象，新訂單指數有所上升，盡管增幅不大，但表明市場活力正在緩慢恢復。從企業(yè)規(guī)模來看，大型企業(yè)擴張態(tài)勢良好，中型企業(yè)發(fā)展略顯停滯，小型企業(yè)雖依舊面臨挑戰(zhàn)，不過也有改善趨勢。價格方面，主要原材料購進價格與出廠價格均有上升，尤其在一些行業(yè)，價格上漲明顯，反映出市場價格的動態(tài)變化。另外，多數企業(yè)對未來市場預期較為樂觀，生產經營活動預期指數上升，特別是通用設備、鐵路船舶和航空航天設備等行業(yè)，信心更為充足。
產業(yè)方面，今年以來有色金屬工業(yè)生產總體保持增長。根據國家統(tǒng)計局最新數據顯示，1—7月有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值比去年同期增長7.6%，高于全國規(guī)上工業(yè)增加值增速0.8個百分點。其中，礦山采選企業(yè)工業(yè)增加值增長8.7%；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長6.8%。1—7月，十種常用有色金屬產量為4739.2萬噸，比去年同期增長2.8%，增幅比上半年收窄0.1個百分點。其中，精煉銅產量為862.3萬噸，增長9.9%；原鋁產量為2637.7萬噸，增長2.8%。六種礦山金屬量367.5萬噸，比去年同期增長5.3%；氧化鋁產量5267.2萬噸，比去年同期增長8.5%；銅材產量1423.7萬噸，比去年同期增長9.4%；鋁材產量3847.0萬噸，比去年同期增長0.8%。
投資方面，固定資產投資保持兩位數較快增長。根據國家統(tǒng)計局最新數據顯示，1-7月有色金屬工業(yè)完成固定資產投資比去年同期增長12.6%，增幅比上半年收窄3.5個百分點，但比全國工業(yè)投資增幅高3.6個百分點。其中，礦山采選完成固定資產投資增長43.5%；冶煉和壓延加工完成固定資產投資增長4.9%。前7個月，民間有色金屬工業(yè)完成固定資產投資比去年同期增長9.3%。其中，礦山采選民間完成固定資產投資增長26.1%；冶煉和壓延加工民間完成固定資產投資增長4.9%。
進出口貿易方面，對外貿易總額保持增長。根據海關總署最新數據顯示，1—7月，我國銅精礦進口實物量為1731.4萬噸，比去年同期增長8.0%，增幅比1—6月份擴大1.6個百分點；進口額為449.5億美元，比去年同期增長17.3%。1—7月，我國未鍛軋銅及銅材進口量311.3萬噸，比去年同期下降2.6%，降幅比1—6月份收窄2.0個百分點；進口額為304.5億美元，比去年同期增長1.1%。1—7月，我國未鍛軋鋁及鋁材出口量346.2萬噸，比去年同期下降7.9%，降幅比1—6月份收窄0.1個百分點；出口額119.8億美元，比去年同期下降3.6%。
市場方面，2025年8月份，國際國內有色金屬市場整體呈現震蕩上行態(tài)勢，但各品種表現分化明顯。倫敦金屬交易所（LME）方面，銅價表現最為強勁，三月期貨價格從9646美元/噸上漲至9902美元/噸，漲幅達291美元，月均價9728.83美元/噸，顯示市場對銅的需求保持旺盛。鋁、鉛、鋅等基本金屬價格也普遍上漲，其中鋁價上漲50.5美元至2615.5美元/噸，鋅價上漲58.5美元至2819美元/噸。錫和鎳表現尤為突出，錫價大漲2308美元至35018美元/噸，鎳價上漲485美元至15421美元/噸，反映出新能源領域對這兩種金屬的強勁需求。
國內市場方面，上海期貨交易所各品種走勢與國際市場基本一致。銅三月期貨價格上漲1450元至79370元/噸，鋁價上漲295元至20715元/噸。值得注意的是，鋅三月期貨價格逆勢下跌165元至22130元/噸，可能是受到國內庫存高企的影響。鎳和錫表現搶眼，鎳價上漲1820元至122040元/噸，錫價大漲14430元至278300元/噸?，F貨市場方面，各品種價格波動相對平穩(wěn)，銅、鋁、鉛、鋅四大品種的月均價較上月變動幅度均在1%以內，顯示現貨市場供需相對平衡?？傮w來看，8月份有色金屬市場整體向好，但各品種受供需基本面影響走勢分化明顯。
然而，新能源有色金屬價格處于底部震蕩階段。電池級碳酸鋰均價同比下跌35.7%至69360.0元/噸，工業(yè)硅價格同比下跌24.5%至9092.9元/噸，反映出新能源產業(yè)鏈上游的供應過剩局面。
效益方面，規(guī)上有色企業(yè)收入和利潤繼續(xù)保持增長。國家統(tǒng)計局最新數據顯示，在“兩新”“兩重”等政策加力擴圍帶動下，有色行業(yè)經濟平穩(wěn)增長的基本面沒有改變。1—7月，規(guī)上有色金屬工業(yè)企業(yè)實現營業(yè)收入56269.2億元，比去年同期增長13.8%；實現利潤總額2566.6億元，比去年同期（按可比口徑計算，下同）增長14.2%，增幅比上半年收窄0.8個百分點。其中，獨立礦山企業(yè)實現利潤706.7億元，增長39.2%，占27.5%；冶煉企業(yè)實現利潤1448.9億元，增長7.4%，占56.5%；加工企業(yè)實現利潤411.0億元，增長5.2%，占16.0%。
總體而言，8月份我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運行態(tài)勢。生產端，行業(yè)工業(yè)增加值增速優(yōu)于全國規(guī)上工業(yè)平均水平，礦山采選環(huán)節(jié)增長勢頭相對更強勁，主要有色金屬及相關加工產品產量穩(wěn)步增加。投資端，行業(yè)固定資產投資保持較快增長，其中礦山采選領域投資熱情較高，民間投資也同步貢獻增長動力。進出口方面，銅相關產品進口表現較好，鋁相關產品出口雖仍有下降，但降幅趨于穩(wěn)定。市場端，8月份國際國內多數有色金屬價格呈震蕩上行態(tài)勢，僅新能源領域相關有色金屬價格仍處于底部調整階段。效益端，規(guī)上有色金屬企業(yè)營收與利潤均實現增長，上游獨立礦山企業(yè)盈利增速相對突出。
根據以上分析，我們預計，未來一段時間中國有色金屬景氣指數仍將處于“正?！眳^(qū)間小幅波動。
附注：
1、有色金屬產業(yè)先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷有色金屬產業(yè)經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下7項指標構成：LMEX指數、M2、家電產量、汽車產量、商品房銷售面積、有色金屬產業(yè)固定資產月投資額、有色金屬產品進口額。
2、有色金屬產業(yè)一致合成指數（簡稱：一致指數）反映當前有色金屬產業(yè)經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：十種有色金屬產量、發(fā)電量、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)主營業(yè)務收入、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)利潤總額、有色金屬產品出口額。
3、有色金屬產業(yè)滯后合成指數（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。由以下3項指標構成：規(guī)模以上有色金屬企業(yè)職工人數、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)產成品資金（期末占用額）、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)流動資產平均余額。
4、綜合景氣指數反映當前有色金屬產業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把產業(yè)經濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區(qū)顯示。綜合景氣指數由12項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節(jié)調整，已剔除季節(jié)因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結果。
7、有色金屬產業(yè)包括有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉壓延及加工業(yè)。為便于分析，編制有色金屬產業(yè)景氣指數時，暫未包括獨立黃金企業(yè)的數據。
來源：有色新聞
